Makan Delrahim 能否完成華納兄弟 1,110 億美元的交易？

這個時機幾乎太明顯了。 Netflix 執行長特德·薩蘭多斯剛飛往華盛頓特區，參加白宮會議，可能是在評估該公司在收購華納兄弟電視台時可能面臨的監管障礙。他面臨著押注於該公司的決定。派拉蒙提高了報價，將 Netflix 從對這家傳奇工作室的競爭中剔除。薩蘭多斯有幾天的時間來決定是否要面對他。相反，就在他被拍到離開白宮幾個小時後，他退出了競購戰。派拉蒙贏了。

現在，所有人的目光都集中在兩個人身上：馬坎·德爾拉希姆（Makan Delrahim）和羅布·邦塔（Rob Bonta）。馬坎·德爾拉希姆是一位精明的法律人員，了解華盛頓特區交易的來龍去脈，也是派拉蒙合併計劃的設計者；羅布·邦塔是加州最高檢察官，他可能會領導該州總檢察長阻止這筆交易。預計一場法庭對決將塑造好萊塢未來幾年的格局。

週四，由於猜測政府將批准其首選競購者的交易，蓬塔對合併提出了質疑。 「派拉蒙/華納兄弟的交易尚未敲定，」他在一份聲明中表示。 “這兩家好萊塢巨頭尚未通過監管審查——加州司法部正在進行公開調查，我們打算積極參與審查。”

邦塔表示，他正在與其他檢察官就收購事宜進行談判。然而，他們在八號球後面開始。派拉蒙去年申請批准該交易，並已向司法部提供了必要的信息，這是一種非典型的做法，旨在讓聯邦政府和各州陷入時間緊張。正常情況下遵守這項監管要求可能需要一年多的時間，但派拉蒙在兩個月內就完成了。現在是一場與時間的賽跑。一旦獲得外國監管機構的批准，派拉蒙可能會尋求完成這筆交易。

合併完成後可能會提起訴訟，但屆時競爭環境將會有所不同。在這種情況下，派拉蒙將開始合併華納兄弟的營運。從歷史上看，法院對阻止交易而不是破壞交易持更開放的態度。

結果：時間現在是一個重要的考慮因素，而且它在很大程度上站在派拉蒙一邊。為了購買一些，加州可以要求法院發出臨時命令，阻止派拉蒙關閉。據一位知情人士透露，從提出的論點類型到尋求的救濟，一切都擺在桌面上。 「他們繞過了聯邦政府，這很好，但他們沒有繞過加州，」一位州政府內部人士表示。 “他們不能忽視我們的調查或擔憂。”

無論時機如何，州檢察官，尤其是邦塔，似乎有信心他們能夠提出令人信服的說法，證明合併違反了反壟斷法。謝爾曼法案的主張幾乎肯定是不可能的，該法案阻止了鞏固現有壟斷的交易，但在某些領域，認為合併違反克萊頓法案的論點可能同樣強烈，甚至更強。他們可以講述的故事：此次收購將把競爭環境從五個主要工作室縮小到四個，並將合併兩個主要新聞編輯室。與 Netflix 的交易不同，派拉蒙和華納兄弟之間的競爭存在橫向問題。在有線電視、新聞和體育領域中相互對抗。

一種較少討論的可能性是將問題集中在壟斷的可能性上，即擁有巨大市場力量的買家可以以低於市場價值的價格購買勞動力和商品。好萊塢人才多年來一直對這個問題發出警報。 「媒體的整合使得電視或電影項目的銷售變得越來越困難，」雜誌作家倫納德·迪克寫道。 遺失的 和 房子”，於 2023 年向 FTC 提出。“如果你與 20th Television（迪士尼旗下）合作，而迪士尼旗下的廣播/網絡不想訂購它，那麼其他網絡/流媒體很可能不會購買它，因為他們想擁有自己的節目。 」

丹·格雷戈爾是一名作家 老爸老媽的浪漫史他回應了這些擔憂，告訴聯邦貿易委員會，他「目前沒有任何談判籌碼」。

馬克·魯法洛 (Mark Ruffalo) 週五在 X 上發帖，敦促各州總檢察長齊心協力，與人才討論該交易將如何「扼殺行業競爭並壓低工資」。他敦促人們在這裡表達對合併的看法。

熟悉邦塔想法的人士表示：「我們正在從各個方面考慮這個問題，包括橫向整合，當然還有任何縱向影響。」他指出，該交易對就業的影響是「主要問題」。

戲院上映也可能在本案中發揮作用。迪士尼收購 20 世紀福斯公司可能會有所幫助。合併後，工作室的產量從 2017 年和 2018 年的 14 部電影下降到 2023 年至 2025 年的 19 部電影。派拉蒙執行長大衛艾里森承諾每年發行至少 30 部電影。他能信守這個承諾嗎？也許在短期內是這樣，但很難讓數學適用於長期承諾。

派拉蒙考慮的一個因素是哪個法院將監督潛在的合併挑戰。可能提起訴訟的加州中區也有一定比例的保守派法官，但程度與總統提起訴訟的德州北區不同。 60分鐘 訴訟。在這個問題上，政治考慮將佔據次要地位，但幾乎不可能忽視。如果案件是拋硬幣的話，那可能就是決勝局。

范德堡法學院反壟斷教授麗貝卡·艾倫 (Rebecca Allen) 表示：“紙板市場上五比四的合併與在這些公司控制大多數主要新聞媒體的背景下的看法不同。”

J.教授證實：雪城大學教授克里斯托弗·漢密爾頓（Christopher Hamilton）曾擔任派拉蒙環球公司、迪士尼和華納兄弟探索公司的高管和律師，他強調合併將帶來「巨大的敘事控制範圍」。 「我們談論的是 HBO Max、派拉蒙 Plus、特納經典電影以及廣闊的有線電視網絡世界，這些網絡不僅塑造了數千萬美國人消費新聞的方式，還塑造了文化、歷史和故事本身的消費方式，」他說。 「當你同時控制新聞部門和娛樂頻道時，在同樣的意識形態約束下，你不僅控制了人們被告知的內容，還控制了他們的想像、他們的渴望以及他們認為正常的事情。”

消費者是另一個障礙。本月早些時候，他們提起訴訟，旨在阻止 Netflix 收購華納兄弟，並可能對派拉蒙採取同樣的行動。他們的資源不如聯邦政府或州檢察官，並且被廣泛認為註定要失敗，但在這方面已經取得了一些成功。 2021年，聯邦上訴法院確認了一項裁決，要求門製造商清算某些資產。

對德爾拉希姆來說，他的想法不能太多地集中在交易是否會完成上，而是派拉蒙必須放棄什麼。在唐納德·川普總統的領導下，競爭執法者又重新接受和解協議，以解決對合併的擔憂。如果司法部提起訴訟，這可能是他塑造公司生成內容意識形態的一種方式。

在海外，歐洲監管機構也不會對此交易提出強而有力的挑戰。從歷史上看，他們的重點主要圍繞著地方改革，旨在要求公司在競爭不激烈的某些地區出售某些有線電視/電視資產。 2019 年，迪士尼同意剝離歷史頻道和 Lifetime 等多個歐洲真人秀頻道，因為這些頻道與福克斯的國家地理頻道重疊，歐盟委員會於 2019 年批准了對 21 世紀福克斯的收購。與派拉蒙與華納兄弟的交易更相似的是，亞馬遜在 2022 年收購米高梅的交易獲得了無條件批准。在這兩種情況下，對串流媒體和院線發行整合的整體擔憂已經消退。

撇開法律考慮不談，艾里森將不得不應對背負近 1,000 億美元債務的現實現實。薩蘭多斯表示，他計劃節省 60 億美元的成本，但這個數字可能很快就會增加到這個數字的許多倍。