第二季獲利後，Netflix 股價再跌 8%

Netflix 的第二季財報好壞參半，週五該公司股價進一步下跌 8%。該公司的業績大致符合華爾街的預期，但不足以緩解投資人對其未來成長的擔憂。

該串流媒體公司將全年營收預期縮小至 510 億美元至 514 億美元後，公佈的前景弱於預期，但仍預計廣告收入將年比翻一番，達到 30 億美元。第三季營收預計成長11.7%至128.6億美元；淨利：34.5億美元，即每股82美分；營業利潤達 43 億美元，營業利益率為 33.2%。

Netflix 的股價也受到該公司決定放棄參與度數據透明度的影響，該公司決定從 2027 年開始將半年度報告改為年度報告，因為該公司力求讓投資者專注於收入和營業利潤。該公司指出，將繼續報告片名和總觀看人數的數據，包括 90 多個國家/地區的十大電影和電視劇的每週清單。

美國銀行分析師傑西卡·雷夫·埃利希 (Jessica Reif Ehrlich) 表示：“在（第二季度）財報發布之前，Netflix 的股價發現自己陷入了戰場，受到對參與度放緩、收入增長放緩以及變革性併購可能性的擔憂的拖累。” “儘管結果基本持平，但還不足以從根本上改變辯論。”

截至週五上午，該股的交易價格為每股 67.92 美元，在盤前交易中曾短暫觸及每股 65.08 美元的 52 週新低。該股去年下跌 46%，今年迄今下跌 25%。

埃利希表示，與「轉型業務」相關的大部分風險似乎都反映在 Netflix 股票上，並認為當前的環境有利於進行更大規模的策略性收購。然而，她認為該股票“低估了這個平台的戰略價值，該平台在全球範圍內擁有超過 3 億用戶，並且需要在主要市場進行數小時的日常互動。”

艾利希補充道：「雖然這些擔憂在短期內可能仍然存在，但 Netflix 已經多次展示了調整其模式、根據不斷變化的行業動態和整體股東價值採取行動的能力。」 “我們預計 Netflix 的股價將受到訂戶數量和收入的持續積極勢頭以及廣告和直播機會的持續增長的支撐。”

其他人則更為批評。 Third Bridge 分析師約翰康卡 (John Conca) 表示，該公司為提高參與度所做的努力，例如添加視訊播客，
儘管 Netflix 宣稱其參與度同比增長了 2%，但對於克服華爾街的擔憂「可能無濟於事」。

康卡表示：「雖然這些創作者驅動的格式確實有可能在更廣泛的基礎上捕獲新的屏幕時間，但事實上，我們沒有看到每個會員的觀看時間有所增加，這表明這些類型的內容不太可能成為增加參與度以及最終增加訂閱價值的驅動力。」 “今年下半年，Netflix 的定價能力將繼續取決於其創造真正熱門內容的能力，而不是近期內容的內容的能力。

他認為，廣告支援的貨幣化需要“在短期內大幅加速”，以彌補業務的成熟度。

他警告說：“在廣告業務規模能夠擴大到（每位參與者的平均收入）合理縮小與標準水平的差距之前，該公司仍將極易受到標準市場飽和壓力的影響，特別是在 YouTube 和 TikTok 等用戶生成內容平台繼續蠶食受眾份額的情況下。”

康卡也不排除 Netflix 在未來 12 個月內將 NBCUniversal 視為「合乎邏輯的下一個併購合作夥伴」。

他表示：“雖然 NBCU 的線性度存在一些問題，但 TF1 交易可能是一項將廣播節目現代化並直接整合到其平台中的計劃。” “NBCU 將為他們提供更多優質運動器材的機會，以及 WBD 為他們提供的同樣強大的工作室庫。”

MoffettNathanson 分析師 Robert Fishman 表示，Netflix 可以透過實現持續兩位數的營收成長並鞏固其全球領先規模的實力來扭轉華爾街的潮流。

他預計這將受到國際訂戶數量增加、近期價格上漲的全面影響、下半年廣告增加以及直播內容增加的推動。他還建議擴大許可合作夥伴關係、與其他串流媒體服務的潛在套餐，甚至創建串流媒體頻道商店。

菲什曼表示：“重要的是，我們相信 Netflix 可以實施所有這些舉措，而不需要大幅加速總體成本增長，而是保持強勁的盈利增長率和強勁的轉換（自由現金流），從而提高股東回報。”

儘管該公司對 Netflix 2027 年收入增長 11% 的預測仍然充滿信心，但菲什曼表示，“投資者可能必須看到（第四季度）增長加速，才能給予該公司這一倍數的認可。”