IPO市場沒有放緩的跡象

這是印度兩年來首次出現大規模IPO。

插圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫

印度的首次公開募股（IPO）進入了一個全新的市場。

考慮一下：過去兩年（2024-2025 年），通過主流 IPO（大型成熟公司首次上市）籌集了近 3.4 萬億盧比。

6萬億盧比中的一半以上是在1989年至2023年的35年間籌集的。

更重要的是，雜耍者幾乎沒有表現出放緩的跡象。

公司的 IPO 預算價值 3.5 萬億盧比，其中不包括預計今年從 Reliance Jio、Flipkart 和國家證券交易所大規模退出的情況。

另外列出的價值超過 10 億美元（約合 897.9 億盧比）的公司可能包括 PhonePe、Manipal Hospitals 和 Zepto。

投資銀行現在將每年 1.5 萬億至 2 萬億盧比的投資視為新常態。

這種繁榮加劇了市場波動，吸引了外國投資者，削弱了盧比，甚至導致指數下跌。主論壇無法出現。

高盛印度融資部主管蘇尼爾·海坦 (Sunil Khaitan) 表示：“我們預計外國投資者將在 2026 年獲得強勁的國內機構資金流，推動印度 IPO 數量超過過去兩年的創紀錄水平。”

“金融服務、消費和科技領域將會有更多數十億美元的首次公開募股。”

多麼激動人心的憤怒

分析師將對首次公開募股的興趣歸因於更高的股本文化、家庭儲蓄穩定流入市場（估計每年超過 5 萬億盧比）以及對印度經濟增長的持續信心。

今年，來自不同行業的公司——可再生能源、金融服務、消費品、盈利行業、科技——都對投資者造成了衝擊，在資金流出的廣度和深度上都佔據了大部分。

投資銀行公司 JM Financial 董事總經理兼資本市場主管 Neha Agarwal 表示：“今年是一級市場重要的一年。”

“此次首次公開募股是由創業活力、投資者胃口和充裕的機構流動性推動的。”

據她說，顧客變得更加謹慎了。 “他們現在正在釋放可靠的管理團隊和可擴展的商業模式。重點範圍從上市日流行到長期財富創造。”

國內液體超級循環

2025 年的一個明確論點是，隨著外國證券投資者 (FPI) 轉變為賣家，國內機構投資者 (DII) 將會崛起。

Share.Market 的市場分析師 Om Ghawalkar 表示：“IPO 市場的強勁勢頭因國內流動性超級週期而暫停。Share.Market 是一家由 PhonePe Resources 提供支持的股票經紀和投資平台。”

“基金組織持續的貸款流入創造了一個深厚的資本池，無論全球波動如何，都會產生新的問題。”

印度共同基金協會（Amfi）的數據顯示，2025年前11個月，股票共同基金吸引了3.22萬億盧比的淨流​​入，其中包括穩定的養老金和保險基金存款以及直接流入。

摩根大通印度股權資本市場主管阿比納夫·巴蒂 (Abhinav Bharti) 表示：“DII 一直是一級和二級市場的關鍵穩定因素。”

“除了共同基金之外，保險公司和對沖基金也比以往任何時候都更強大。”

金融服務集團 Center Capital 投資銀行部合夥人 Pranjal Srivastava 表示，即使是 FPI，儘管在二級市場上出售，也會選擇性地參與 IPO，這是對發行質量充滿信心的標誌。

根據基於資本市場的 Prime 數據庫，今年約有 250 個轉移注意力的潛在客戶已向印度證券交易委員會 (Sebi) 備案。

這些申請的總價值超過 3.4 萬億盧比，而 2024 年有 157 份申請，總價值為 2.8 萬億盧比。

2024 年至 2025 年的申請與 2026 年的強勁管道保持平衡。

“新時代科技公司正在發揮重要作用，大約有 20 家初創公司準備上市，”巴蒂說。

休息中的憤怒

今年開局並不強勁。

該數據庫首席主管 Pranav Haldea 表示：“2025 年初，即 3 月和 4 月左右，幾乎沒有任何 IPO 活動。” “2024 年末的波動以及與使用相關的擔憂削弱了前景。5 月份市場走強後才開始復蘇。”

較小的結果首先進行了試水，為更大的結果鋪平了道路。年中期間，大型交易主導了金融部門的消費和動力，使下半年成為印度資本市場歷史上最活躍的下半年之一。

“這是印度首次連續兩年出現大規模 IPO，”Haldea 表示。

“強勁的 IPO 年通常會經歷一段長期的平靜期。這個週期似乎已經被打破。”

一個成熟的論壇

信息披露、治理指南和評估方面的自律收緊確保了只有可信、可擴展的公司才能進入市場。

“與 20 世紀 90 年代或 2000 年代初不同，那時薄弱和不透明的問題占主導地位，今天的資源質量要強大得多，”哈爾迪亞說。

該市場現在包括精選的家族企業、提供投資者退出的初創公司以及深化其印度故事的跨國公司。

隨著估值紀律收緊，機構投資者和散戶投資者都享有不同的選擇。

它使它不均勻但柔軟

儘管籌資額創歷史新高，但首次公開募股的回報卻好壞參半。一些品牌——Meesho、LG Electronics 和 Groww——在上市後表現強勁，而幾家中型企業則以低於退出價的價格買入。

斯里瓦斯塔瓦中心表示：“儘管中小型股表現不佳，但上市收益仍讓投資者忙碌不已。”然而，投資者已準備好開始超越灰色炒作。

“福莫（害怕錯過）仍在推動超額認購，“Ghawalkar”表示，“但明年的鎖定可能會變得具有流動性。你明白為什麼該公司將成為支付資金的關鍵。

零售革命

如果說有一種力量定義了印度的IPO時代，那就是散戶參與。

目前大約有 15% 至 20% 的印度家庭投資於股票或共同基金，但仍遠低於巴西的 40% 至 45% 或美國的 50% 至 60%，這意味著資本增長非常大。

自 2019 年以來，零售參與 IPO 的數量增加了一倍，品牌問題吸引了數百萬份失業申請。無處不在的統一支付接口 (UPI) 和數字交易平台允許在幾秒鐘內完成 IPO 認購。

這種“儲蓄經濟”創造了一個良性循環——IPO退出為早期投資者提供了流動性，這反過來又刺激了新的初創企業並支持其發起人的渠道。

雖然IPO熱潮似乎正在蔓延，但專家警告不要領先於基本面的熱潮。

“如果培訓評估和憲法質量保持不變，”哈爾迪亞說，“未來五年可能是印度初級市場的黃金時代。”

專題介紹：Aslam Huni / Rediff