Nykaa 2027 財年第 1 季營收成長創 13 季最高，時尚板塊表現出色

印度著名電商巨頭 Nykaa 報告稱，2027 財年第 1 季的營收成長達到 13 個季度以來的最高水平，年成長近 30%，這主要得益於時尚領域的強勁發展。

圖：Nykaa 創始人 Falguni Nayyar。 照片：Eventfaqs/X

FSN E-Commerce Ventures FSN E-Commerce Ventures 在 2026-27 年（2027 財年）第一季（4 月至 6 月/第一季）較去年同期成長最快。

再加上美容業務的穩定成長，幫助該公司實現了過去 13 個季度以來最高的收入成長。

一線和營運槓桿的收益預計將反映在更高的利潤和生產力上。

儘管長期成長動力依然存在，但競爭加劇和貨幣市場擴張可能會影響先前的漲幅。

以目前價格計算，該股的交易價格是 2027-28 年（2028 財年）帳面價值的 100 倍以上。

鑑於過去一個月漲幅達 21%，目前水準的逆轉可能有限。

加速成長預測

對於 27 財年第一季度，管理層預計綜合商品總值 (GMV) 和淨銷售值 (NSV) 成長將加速至 30 出頭，比分析師的「預期」要好。

GMV 和 NSV 預計將分別成長 32% 左右，營收成長預計為 29%，這標誌著過去四年各頂級指標線成長 28-31% 的延續。

時尚板塊表現優於大盤

在其關鍵類別中，人偶細分市場預計將在 50 年代中期實現 NSV 成長，收入成長接近 50%，品牌多樣性、行銷投資增加，且 GMV 向 NSV 的流失減少。

相較之下，2025-26 財年第四季（1 月至 3 月/第四季）的 NSV 成長率為 42%，2026 財年的 NSV 成長率為 29%，而同期營收成長率分別為 20% 和 23%。該公司表示，其與耐吉的合作關係取得了令人鼓舞的早期成果，主要品牌在女裝、男裝和兒童領域也表現強勁。

美容和個人護理類別預計將在未來 20 年內實現 NSV 成長和收入，與預期基本一致，2026 財年第 4 季錄得 27% 的成長。

零售擴張與分析師展望

公司實體零售網路本季新增門市11家，門市總數達324家，業績進一步提升，平均成長。

總體而言，卡皮爾辛格 (Kapil Singh) 領導的野村研究公司 (Nomura Research) 分析師表示，如果強勁的成長勢頭能夠持續，上行風險可能會為 2027 財年和 28 財年分別提供 29% 和 25% 的同比增長預測。虽然通胀不太可能对需求产生重大影响，但营业利润率的相应改善（从 2027 财年和 27 财年的 7.5% 到从 2027 财年的 7.5% 到 27 财年的 7.5%）不太可能对需求产生重大影响，营业利润率的相应改善（从 2027 财年和 27 财年的 7.5% 到 27財年的 7.5%）不太可能對需求產生重大影響。增加了股票的關鍵席位。

該券商給予「買入」評級，目標價為 317 美元，並認為該股估值合理，按銷售倍數計算，其估值為 2028 財年企業價值的 5.5 倍。

JM Financial 認為，強勁的季度業績將受到兩個垂直領域強勁的客戶獲取、Nykaa House Party 的持續吸引力以及更好的 GMV 到 NSV 轉換的支持。

隨著這兩項業務繼續保持良好規模，該行業預計營運槓桿將保持有利，從而支持另一個季度的健康盈利交付。

給予「買入」評級，目標價360。