“通脹目標有效，無需重大調整”

印度在印度儲備銀行（RBI）貨幣委員會（MPC）框架下正式實施通脹目標制近十年後，一個高級經濟學家小組表示，靈活的通脹壓力已基本得到控制，不需要進行重大改革。

插圖：烏塔姆·戈什

在由 AK Bhattacharya 主持的會議上發表講話 商業標準印度統計研究所經濟與政策部教授Chetan Ghate表示，增長目標的成功與否是通過建立名義錨的可信度來判斷的。

“我們遵循有針對性的多目標增長方法。

“印度儲備銀行正在研究許多不同的指標和金融市場，但不了解市場在做什麼。”

“現在到另一個引力錨點，其中名義錨點是可信的”，並補充說，除了通貨膨脹率下降之外，不能判斷通脹的成功，而是通過建立可信的名義錨點，通過關鍵參數（通脹預期錨點）的頻繁波動來判斷。

“通脹目標制取得了巨大成功。不需要進行重大重新思考，”他說。

英迪拉·甘地發展研究所經濟學名譽教授阿西瑪·戈亞爾表示，通貨膨脹只能通過競爭而產生，而不是受到國內攻擊，以了解通貨膨脹如何針對印度這樣的經濟體。

他說：“這次審查是發展公共部門以及市場和學術界意見的一個機會，以便就印度經濟如何調整增長達成共識。”他補充說，通脹應該發揮作用。

戈亞爾表示：“通貨膨脹的下降是顯而易見的，但當你觀察增長時，我們會發現，在實際利率為2%或高於1.5%的時期，增長通常會放緩。”他補充說，當允許實際利率過高時，通常會犧牲增長。但擺脫通貨膨脹並不是答案。

印度儲備銀行 (RBI) 在 8 月份提出了一份文件，尋求就四個關鍵問題進行討論，包括是否堅持 4% 的目標以及重點是否應該放在核心通脹上。

該文件還徵求了一些利益相關者的意見，詢問印度央行是否應該設定一個容忍區間或一個固定數字，以及是否應該縮小或擴大+-2%的容忍範圍。

“我認為我們沒有任何理由將中央通脹目標降至4%以下。”

“此外，印度央行的討論文件表明通脹趨勢在 4.1% 至 4.7% 之間，這支持了當前的目標。

“更重要的是，通脹更多地保持在容忍區間——因為在過去106個月裡，通脹已經28次突破6%的上限。

CSEP 增長、經濟和發展垂直領域的高級助理兼宏觀經濟部門負責人賈納克·拉傑 (Janak Raj) 表示：“一旦我們在隊列中實現了一致性，那麼我們最終可以考慮縮小範圍。”

Raj 還曾擔任印度儲備銀行 (RBI) 執行董事及其貨幣政策委員會 (MPC) 法定成員。

“還有人建議轉向一個簡單的範圍，比如 4-6%，而不是帶有公差帶的中心目標。

“我認為這不是一個好主意，因為它涉及溝通——市場不知道目標是4.2%、4.5%還是5.6%，不確定性可能會適得其反。”

“此外，沒有經驗證據表明基於距離的框架比具有明確公差範圍的中心目標表現更好，”他說。

“我們的運營取得了相當成功的背景，因此，通貨膨脹率已平均降至 4% 左右。

“金融現在應該利用增長，除非它在中期拉低經濟增長——就像巴西一些地區所做的那樣，將經濟增長拉低至3%——但現在還不是這個階段。

IIM Kozhikode 教授 Mridul Saggar 表示：“任何審查都應使目標保持最新狀態。”

薩加爾此前曾擔任執行董事，負責監督印度儲備銀行的中央貨幣和經濟研究職能。

“坦白說，我很困惑為什麼儲備銀行甚至稱其為‘貨幣框架審查’。”

“增加風險，破壞我們現有體系的可信度。

“它應該被用作增長目標審查。

他說：“通過呼籲進行更廣泛的審查，我們正在重新構建有關多指標方法或可切換攻擊的討論，這會分散人們對行之有效的方法的成功的注意力。”

“關於核心通脹，我必須補充一點——除了泰國央行在 2000 年至 2014 年間嘗試並放棄了核心通脹之外，沒有哪個央行使用核心通脹。

“公園工作人員也提高了總體通脹率。

“我們必須小心，不要做任何實際上對我們有利的事情。”