印度海軍訂單推動 Mazagon Naval、GRSEL 和科欽造船廠的成長

印度上市造船廠龍頭企業，Mazagon Dock Shipbuilders Limited (MDL)、Garden Reach Shipbuilders & Engineers Limited (GRSEL) 和 Cochin Shipyard Limited (CSL) 的訂單激增，主要來自印度海軍，這使得它們在國際和商業製造領域實現顯著增長和多元化。

圖：工人們在造船廠一艘正在建造的船舶附近。 圖片來源：路透社

印度海軍在國防開支中所佔份額約為百分之二十五，訂單量很大。

三個上市的國內造船廠——Mazagon Shipyard Limited (MDL)、Garden Reach Shipbuilders & Engineers Limited (GRSEL) 和 Cochin Shipyard Limited (CSL)——將成為受益者。

MDL 和 GRSEL 具有強大的訂單可見度。

CSL 取決於預期的車輛類別。

GRSEL 擴大客戶和合作

GRSEL 公佈的 2025-26 財年（2026 財年）營業額為 640 億盧比（撥備和未經審計），而 2025 財年為 507.6 億盧比。

2026 財政年度有 8 艘 GRSEL 船舶。

下一代五代克爾維特的合約談判取得了進展。

GRSEL 正在為一家德國客戶建造 12 艘出口船和一艘用於出口的挖泥船。它推出了下一代虛擬實境 (NGVR)，並與 Hindustan Shipyard、K2 Cranes & Components、Kalyani Strategy Systems、Swan Defense & Heavy Industries 和德國 Reintjes GmbH 簽署了諒解備忘錄。

MDL 的策略成長與多元化

MDL具有同時對10艘長艦和11艘潛艇進行作業的能力。

MDL 公佈的 2022 財年至 2025 財年營收成長了 25.9%。到 2028 財年，其收入成長應該會較低，而營業利潤則較高。

MDL 的積壓訂單（截至 2026 財年第二季或第二季）為 2,740 億盧比，預計到 2027 財年，17A 冷卻器和 ONGC 平台不再是主要收入來源。

2025 財年末的訂單出貨比為 2.8，提供了近三年的收入可見度。

該海底管道包括三艘 Scorpene 船和 P-75(I) AIP 裝置，裝備價值超過 1 兆盧比，近期已投入營運。

其他前景包括 17B 護衛艦、15C 發射驅逐艦和海軍平台 (LPD)，使未來十年的管道價值超過 3 兆盧比。

MDL 正在向船舶和商船多元化發展，ONGC 的訂單競標將在 2027 財年貢獻 300 億盧比的收入。

擬議收購 Columbus Dockyard Plc 將對該造船廠 51% 的面積進行改造和翻新。

杜蒂戈林綠地地區商業和綠色船舶的資本支出 (capex) 為 500 億盧比。

MDL 2025 財年的研發支出為 11 億盧比，約佔其收入 1,143 億盧比的 1%。

2025 財年營業利潤為 206 億盧比，利潤率為 18%。

資產負債表是負債。

其他公司則公佈，儘管營業收入有所增長，但 2025 財年稅前利潤 (PBT) 仍增長了 36.5%。

未來十年的資本需求將約為 17,00-18,00 億盧比。

MDL 計畫加大研發投入。它與巴西海軍和法國海軍集團簽署了諒解備忘錄。

他與印度理工學院馬德拉斯分校和許多其他項目有合作。

該公司還與國防研究與發展組織（DRDO）合作研究量子通訊。

Midget 正在設計一艘潛水艇、一輛基於燃料電池的電動車 (FCV) 和一架「AUV 無人機」。

CSL 雄心勃勃的項目和未來展望

CSL從法國CMA獲得了價值324億盧比的訂單，建造六艘液化天然氣貨櫃船，使訂單總額達到2300億盧比。

CSL 是印度海軍下一代勘測船 (NGSV) 的最低投標人，訂單價值估計為 500 億盧比。

CMA訂單將與HD現代重工合作。

CSL 有資格獲得建築財務援助計劃，最高可達合約價值的 25%。

CSL 也是 LPD 訂單的主要競爭對手，潛在價值達 2,000 億盧比。

印度海軍可能會在 2029 年訂購價值約 4,500 億盧比的第二艘國產航空母艦（IAC-II）。

CSL 於 2022 年交付了第一艘航空母艦「維克蘭特號」，如果該訂單得以實現，CSL 將成為領先者。

印度航運公司的意向書（EoI）競標建造八艘「大型天然氣運輸船」（VLGC），估計價值9.5億美元，其中六艘VLGC將為印度造船廠建造。

27-28 財年的營收成長將由反潛戰護衛艦（未執行價值 300 億盧比）和鄂爾多飛彈（NGMV）（NGMV）（未執行價值 970 億盧比）的完成推動。

CSL 預計中期內平均年收入將成長。

造船業的挑戰與風險

風險之一是所有三個造船廠客戶都失敗了。

對印度機隊來說，採購過程是出了名冗長的問題。此外，全球供應鏈依賴許多關鍵子系統。