印度儲備銀行衡量影響基金經理人「長鏈策略」的全球因素

儘管印度儲備銀行和政府最近採取措施吸引外資並緩解長期債券的壓力，但債券基金經理仍基本保持謹慎態度，在全球形勢不確定和進一步加息的預期下，更青睞短期債券。

照片：弗朗西斯·馬斯卡雷尼亞斯/路透社

債務基金經理人認為，印度儲備銀行（RBI）和政府吸引外資的最新措施可能會緩解長期債券面臨的部分壓力。

大多數時候，這些牌繼續青睞較短的持續時間，同時等待曲線較長一端更具吸引力的切入點。

印度儲備銀行策略幹預

印度央行週五將回購利率維持在 5.25% 不變，但利率措施旨在增加海外資金流入。

同時，政府免除外國投資者的利息稅、所得稅以及政府證券貸款的資本利得。

基金經理人表示，這一水平緩解了對印度國際收支平衡的擔憂，這是未來幾個月債券市場迫在眉睫的一個關鍵問題。

「這些措施應該將表置於國際收支平衡的敘述之下，預計未來幾個月將出現一些大規模的資本外流。

「這也將有助於直接緩解銀行的融資壓力。

Bandhan 共同基金 (MF) 固定收益首席投資官 Suyash Choudhary 表示：“這一結果還將增加印度政府納入全球指數的可能性。”

全球逆風中前景謹慎

Choudhary 補充說，債券估值仍然具有吸引力，Bandhan MF 將在此期間保持大幅增持頭寸。

然而，大多數基金經理人對長期債券仍持謹慎態度，理由是全球不確定性和進一步升息的可能性。

「鑑於印度央行的通膨預測，我們認為 2026-27 年剩餘時間內可能會升息 75 個基點。

PGIM 印度 MF 固定收益主管 Puneet Pal 表示：“鑑於全球債券收益率上升以及債務和通膨上升帶來的挑戰，我們認為收益率曲線可能會趨於平坦，短期新興市場貨幣曲線可能會改善，成為最大的贏家和清算者。”

導航殖利率曲線動態

「曲線的前端應遵循費率現狀，而超長端則可受益於在道路暢通的情況下對外國需求的預期。

Bajaj Finserv 資產管理公司固定收益主管 Siddharth Chaudhary 表示，“但這種希望也伴隨著一個警告。通膨的大幅上行調整不容忽視，加息的可能性正在悄然存在。”

Axis MF在近期的投資筆記中，建議觀望到來。

該基金公司表示，最好在第一次升息後或原油價格跌至每桶75美元以下時增加久期。

他也觀察到，長期債券，尤其是期限為 30 年及以上的長期債券，如果殖利率超過 7.9%，就會變得有吸引力。

長期規劃面臨的挑戰

近幾個月來，他們所投資的債券的期限和債務一直在掙扎。

由於對通膨的擔憂、原油價格上漲、全球市場波動以及對貨幣進一步緊縮的擔憂，殖利率上升侵蝕了長期債務證券的回報。