專家揭示下半年盧比「復甦」的決定因素

確定盧比當前的轉折點實際上取決於外部變數何時開始降溫或下降。

雅加達（ANTARA） – Airlangga大學（Unair）經濟與商業學院教授Rahma Gafmi估計盧比匯率有可能逆轉（反彈當 2026 年第二學期滿足一系列決定因素時，每美元的價格為 16,800 盾至 17,200 盾

「確定盧比當前的轉折點實際上取決於外部變數何時開始降溫或下降。然而，從技術上和基本面來看，有幾個觸發因素可能會導致逆轉（反彈）盧比，」拉赫瑪週五在雅加達接受 ANTARA 採訪時說道。

拉赫馬解釋稱，美元過強的主要原因是聯準會的利率預期。如果美國經濟數據開始出現正面跡像或顯著降溫，盧比有可能找到轉折點。

“如果美國失業率上升，通膨率降至3%以下，市場將再次押注降息，這將產生下行影響。” 收成美國國債，然後是資本流動（資本投入）將重新進入印尼債券市場（SBN），該市場目前提供收成非常高，」他解釋道。

印尼央行（BI）不僅依賴利率，還依賴印尼央行盧比證券（SRBI）等工具，且該工具持續走強。拉赫馬表示，如果 SRBI 收益率達到被認為太便宜而外國投資者無法放棄的水平，盧比可能會走強。

「現在，與收成他表示：“SRBI 的匯率保持在 7.3-7.5% 以上，進入國內市場的吸引力將逐漸增加，從而在市場上創造新的美元供應。”

從歷史上看，第二季或四月至六月印尼盾的壓力也往往會增加，因為印尼的外國公司正在積極將印尼盾兌換成美元以匯回股息。當我們進入七月和八月時，這些季節性壓力通常會減弱。

「如果財政方面沒有出現負面的意外情況，隨著企業對美元的需求減少，盧比自然會有走強的空間。但相反，如果出現負面的財政意外情況，盧比將繼續承壓，」拉赫馬表示。

他認為，有一定的心理水平促使BI積極幹預，以維護盧比的可信度。如果外匯存底被認為足以維持波動性，投機者往往會這樣做獲利從而引發盧比快速升值。

作為大宗商品出口國，拉赫馬指出，盧比的走強還取決於能源價格的穩定性。如果中東緊張局勢緩和，世界油價跌至每桶75-80美元區間，能源進口負擔將減輕，從而支撐印尼的貿易平衡。

他表示，如果利率上升不能有效遏制盧比壓力，貨幣當局和政府通常會轉向更具結構性的措施。其中之一是加強自然資源出口收入（DHE）的外匯規則（SDA），要求出口商將外匯存入國家金融體系。

此外，BI 也被認為有必要繼續保持 SRBI 工具的吸引力，並提供具有競爭力的回報，以吸引外國資本流動。其他努力還包括擴大本幣交易（LCT）和開發非美元工具，以減少國內市場對美元的需求。

另一方面，拉赫馬表示，政府還可以透過限制非緊急進口或推遲進口成分較高的項目來幫助維持盧比的穩定。

不過，他也回憶道，如果市場看到地緣政治緊張局勢持續升溫，或者APBN赤字以不健康的方式增加，那麼強制DHE等行政政策可以被視為緊急信號，真正會引發投資者的擔憂。

「上述措施在紙面上看起來很強大，但其有效性往往與市場心理相衝突，」拉赫馬說。

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