我擔心我們試圖用錯誤的工具來解決盧比問題
雅加達（ANTARA）－Trimegah Sekuritas Indonesia首席經濟學家Fakhrul Fulvian認為，如果債券穩定基金（BSF）的目的是幫助穩定盧比匯率，則需要仔細評估。
因為印尼今天的主要挑戰不再是如何維持它 收成 政府義務仍然很低，但我們如何恢復金融市場的功能，使其能夠吸引加強國際收支和支持盧比匯率所需的資本流動？
「我擔心我們試圖用錯誤的工具解決盧比問題。市場現在需要的是一條正常的殖利率曲線，而不是繼續受到行政遏制和穩定的殖利率曲線，」法赫魯爾週三在雅加達表示。
他解釋說，印尼央行（BI）採取了重要舉措，將基準利率提高了 50 個基點。這項政策是一個強烈的訊號，表明匯率穩定是當前的首要任務。
然而，如果債券市場同時被迫捍衛這項政策，那麼這項政策就有可能失去效力。 收成 長期處於太低的水平。
「印尼央行透過升息50個基點向市場發出了非常明確的訊息。但是，如果殖利率曲線保持平坦甚至倒掛，那麼這個訊息就會變得不一致。市場會問：印尼是想捍衛盧比還是維持政府的利息成本？」他繼續說。
法克魯爾表示，條件 殖利率曲線 印尼目前是近年來最平坦的國家之一。在許多時間範圍內，短期和長期債券殖利率幾乎處於同一水平。儘管通常情況下，投資者長期投放資源應該獲得更高的報酬。
「健康的殖利率曲線是一條有斜率的曲線。當一年和十年的時間框架提供幾乎相同的回報時，說明有些東西沒有正常發揮作用，」他解釋道。
這種情況實際上降低了印尼對全球投資者的吸引力，而此時該國確實需要額外的資本流動。
法克魯爾解釋說，印尼目前面臨的問題根源實際上是國際收支問題。能源進口增加、私部門外匯需求增加以及全球不確定性導致國內外匯需求大幅增加。
另一方面，外匯供給的主要來源來自出口、直接投資和證券投資。因此，印尼的能力很有吸引力 禁止 變得越來越重要。
「最終，國內對美元的需求必須與流入的美元供應相匹配。如果外匯需求增加，而我們使印尼金融資產的吸引力下降，那麼盧比的壓力將繼續出現，」他解釋道。
政府公債市場一直是吸引外資流入印尼的主要工具之一。然而，這種機制只有在投資者獲得足夠的風險補償的情況下才能發揮作用。
「全球投資者購買債券是因為他們能賺錢 收成。碳粉匣 收成 「繼續受到壓力，進入印尼的理由也會減少，」法克魯爾說。
此外，目前的市場狀況與十年前相比有很大不同，當時外國持有的政府債券（SBN）達到了非常高的水平。
目前外資持股比例大幅下降，保留外資的好處 收成 低音不再像以前那麼大了。另一方面，經濟因金融市場失去吸引力而承受的成本變得更大。
Fakhrul甚至認為，如果債券穩定基金的目標是幫助盧比升值，那麼這項政策就有可能產生相反的影響。
「如果最終目標是讓盧比走強，那麼就遏制盧比升值 收成 事實上，這可能會適得其反。需要盧比 禁止。禁止 他們需要有吸引力的資產。 「有吸引力的資產需要健康的價格發現，」他說。
目前，印尼需要一個正常運作的債券市場，而不是一個過度控制的市場。
Fakhrul認為，現在正是財政部調整政策方向的最佳時機。在印尼央行採取積極措施後，現在輪到財政政策和債券市場管理提供並行支援。
僅透過幹預外匯市場或提高利率無法實現盧比穩定。最重要的是確保印尼保持健康的國際收支平衡，並且能夠吸引足夠的資本流動以滿足國家外匯需求。
「最終，盧比是國際收支平衡的反映。如果我們希望盧比走強，那麼我們必須確保印尼仍然是一個有吸引力的投資目的地。而這只有在我們的金融市場正常運作的情況下才能實現，」法赫魯爾說。
「現在是政治焦點從穩定債券價格轉向穩定國際收支的時候了。因為盧比無法透過殖利率曲線倒掛來穩定，」他總結道。
今天，盧比匯率再次承壓，達到1美元兌換17,926盧比的水準。
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記者：巴育薩普特拉
編輯：費薩爾·尤尼安托
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