2027 財年 USU 外國借款將突破 150 億美元

印度國有企業將大幅增加海外借貸，27 財年可能超過 150 億美元，印度儲備銀行以 3% 的融資成本優勢提供新的優惠匯率便利。

圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫

國營企業可能會在今年（2027 財年）進行海外貸款，以利用印度儲備銀行（RBI）提供的融資便利的約 3%，這是針對本財年外貿借款人（ECB）發行額可能超過 150 億美元的最新措施。

公共部門企業 (PSU) 通常每年透過歐洲央行籌集 100-120 億美元，預計將採用相互借貸計劃。

在有利的窗口期依然存在的情況下，全球市場可能會變得更加激進。

印度儲備銀行對稀有貸款的激勵措施

上週，印度央行和政府宣布了一系列吸引外資流入的措施。

其中包括印度非居民 (NRI) 存款補貼窗口，根據該窗口，印度央行審查了截至 2026 年 9 月銀行最近 3-5 年期存款的完整收盤價。

優惠外匯交易也將成為 2016 年 9 月 30 日之前向歐洲央行籌集 PSU 的工具。

巴克萊在一份報告中表示：“PSU ECB 兌換工具將為 PSU 提供進一步的激勵措施，以藉入美元（ECB）並兌換盧比，類似於 2013 年印度儲備銀行的外匯交易窗口。”

他表示：“未來幾個月可能會出現約 100-150 億美元的規模，但需求仍將受到限制，因為全球利率仍然較高。”

對 USU 貸款的預期影響

據 PSU 銀行的一位高級銀行家稱，國有企業，尤其是中央公共部門企業 (CPSE)，通常每年透過歐洲央行籌集約 100-120 億美元。

考慮到目前的機會窗口和 3% 的可用利率，許多人預計會提前實施借貸計劃。

他們有可能為明年左右設立的項目提供資金。

“受益者直接受益於借款人而不是銀行，這使得歐洲央行的資金在這一領域特別有吸引力。”

「由於所謂的封閉制度，這些資金可以有效地配置在國內市場。

「因此，歐洲央行的發行量可能會超過通常的年發行量 10-120 億美元。

“現在提供明確的評估還為時過早，很大程度上取決於財政部和監管指南的細節。”

他表示：“但有合理的預期，如果當前的激勵措施繼續存在，歐洲央行的融資規模可能會達到 150 億美元左右，甚至更高。”

市場分析與以往趨勢

SBI Research 在一份報告中表示，透過優惠外匯交易來鼓勵 PSU 發行歐洲央行債券的可能性應該會加速海外市場的此類借貸。

這將有助於以有競爭力的淨價獲得資金。

這反映了歐洲央行/外幣可兌換 (FCCB) 總流量的下降，從 2025 財年的 612 億美元降至 26 財年的 429 億美元，下降了約 30%。

最近設立歐洲央行的一些主要事業單位包括 PFC、REC、進出口銀行、IOC、NaBFID 和 NTPC。

2026 財年此類貸款總額為 49 億美元，約佔歐洲央行當年發行總額的 11%，最長期限為 5 至 7 年。

「為刺激歐洲央行發行的優惠外匯交易（截至 9 月 30 日），直覺上是為了透過本地估值較高的企業籌集資金，冒險進入國內資本市場，這已經被視為分散了操作系統的注意力，並且也提高了印度公司品牌在海外交易者中的知名度，因為它們圍繞著金融市場」。

IDFC銀行的一份報告稱，雖然該計劃的細節尚未公佈，但鑑於外匯交易的大幅折扣，預計將吸引資金流入。

「目前，銀行信貸仍然是經濟的主要融資管道，非銀行融資來源減少，例如外國直接投資（FDI）和歐洲央行等外國資本流入以及公司債發行。

“資本流入措施預計將給銀行信貸帶來壓力，並增加非銀行資金來源。”

報告指出：“雖然 FCNR(B) 存款將支持銀行存款成長，但歐洲央行的援助流入可能會減少對銀行信貸的依賴。”

根據彭博社數據，印度企業25財年透過歐洲央行籌集了創紀錄的612億美元，較2024財年的492億美元和23財年的近266億美元大幅增加。

海外融資激增是由於信貸需求強勁和全球資本市場准入便利所致。

歐洲央行在 2021 財年和 22 財年的發行規模分別為 353 億美元和 399 億美元，隨後在 2023 財年有所放緩。

2026 財年。

雖然低於 2025 財年的創紀錄水平，但該金額仍顯著高於 2021 財年、2022 財年和 23 財年的水平，突顯了企業對海外融資的持續興趣。