印度是瑞銀在積極的新興市場心態中首選的押注之一
瑞銀憑藉良好的宏觀趨勢、需求改善的積極勢頭以及疲軟的新興市場貨幣，扭轉了包括印度在內的新興市場的泡沫，幫助這些經濟體支持更高的估值並吸引資金流。
作者：Arnd Wiegmann/路透社
在這些地區中，他將中國大陸的評級上調至“友好”，將中國科技的評級上調至“非常有利”，同時將菲律賓的評級下調至“中立”。
“我們看好新興市場股票（MSCI EM），因為它具有吸引力，回顧了建設性的宏觀經濟，並在 H 升值和美元走軟的背景下改善了經濟狀況。
瑞銀分析師在最近的一份報告中寫道：“我們的首選投資是中國大陸、印度、巴西和印度尼西亞。”
瑞銀表示，最近的商品和服務稅（GST）簡化、減稅和中央納稅將促進印度的消費。在盈利復甦的預期下，瑞銀支持其對印度股市“有吸引力”的前景。
瑞銀表示，除此之外，中國對科技領軍企業利用人工智能（AI）貨幣化的能力信心增強，加速創新，以及中國對科技自給自足的持續承諾，都是該資產類別的關鍵支撐。
“全球和國內流動性的改善、全球投資者繼續減持投資以及重新尋求地域多元化仍然是前景的焦點。
瑞銀表示：“在最壞的情況下，儘管最近爆發了一些事件，但我們仍然認為中美貿易戰不太可能爆發。”
瑞銀認為，自該資產類別推出以來，投資新興市場股票的情況已經發生了重大變化，因為大量新興市場大宗商品不僅僅是大宗商品和金融的故事。
瑞銀表示，MSCI 新興市場指數的近一半現在包括處於人工智能創新前沿並在全球技術和人工智能供應鏈中發揮作用的技術、科技和電信相關公司。
瑞銀表示：“簡而言之，美國是全球少數幾個可以直接接觸製造技術的新興市場之一。”
瑞銀認為，新興市場也是投資組合多元化的工具，同時包含印度等國內驅動型經濟、巴西等周期性較強的經濟，或中國大陸等多種因素的混合體。
瑞銀表示：“雖然在全球壓力時期波動性可能會增加，但當地因素在穩定時期往往表現優於其他因素，這對投資組合經理有幫助。”
目標清單
考慮到這些積極動態，瑞銀將 2025 年 12 月 MSCI 新興市場目標點上調至 1,420 點（較當前的 1,389 點上漲 2.2%），並將 2026 年 6 月的 MSCI 新興市場目標點上調至 1,470 點，因為隨著人工智能加速採用和貨幣化，2026 年增長率將從 2025 年的 10% 升至 14%。
瑞銀表示，年初至今，新興市場股票表現出強勁的領先地位，以美元計價上漲約 20%，其中大多數新興市場地區的表現優於全球市場。
根據這一排名，瑞銀估計，MSCI 新興市場指數的 12 個月市盈率為 14 倍，比 10 年曆史平均水平高出 1.6 個標準差，處於 2021 年 9 月以來的最高水平。
然而，全球股票指數 (MSCI ACWI) 的交易價格仍為 30%，與 10 年平均水平一致，美國股票指數的交易價格為 39%。
儘管新興市場股票估值相對於歷史水平已不再便宜，但瑞銀認為，目前的水平似乎是合理的，因為勢頭改善、環境良性和盈利前景強勁。
“此外，盈利改善勢頭已連續五個月保持積極，與遠期回報正值一致。
瑞銀表示：“如果這種趨勢持續下去，隨著基本面繼續改善，這一趨勢將有助於支持更廣泛市場的更高估值水平。”
