延期是維持保費持續增長勢頭的核心

中型科技 (IT) 專業股去年的回報率為 5.3%，繼續成為 IT 股中的輸家之一，而同期同行指數 Nifty IT 則下跌 16.2%。

插圖僅用於代表性目的。 插圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫

強勁的 9 月季度（2026 財年第二季度）業績和券商上調的評級是積極的，但在疲弱的宏觀經濟環境中維持增長勢頭的能力將是未來收益的關鍵。

目前，該股的市盈率是其 2027 財年盈利預期的 38 倍。

該公司的表現繼續優於大中型 IT 專業公司，第二季度也不例外，環比增長 4.4%，同比增長 17.6%。

增長主要由金融服務和保險 (BFSI) 垂直行業引領，其次是軟件、高科技和新興產業，增長率為 3.8%。

醫療保健和生命科學報告增長 2.2%。

除印度下降 2.1% 外，大多數地區均出現增長，其中世界其他地區增長 26.6%，其次是歐洲（7.7%）和北美（按美元計算增長 4.2%）。

中標合同總價值保持在 6.092 億美元的健康水平，比第四季度增長 15%，新合同價值為 3.508 億美元。

這意味著訂單出貨比為 1.5 倍，而 6 月份季度為 1.3 倍。

InCred Research 的 Abhishek Shindadkar 認為，強勁的渠道和轉換將增強信心，但仍然是監測和維持增長勢頭的關鍵。

然而，經濟環境的任何實質性惡化仍然是一個風險。

第四季度的利潤率表現超出預期。

營業利潤率擴大 80 個基點，達到 16.3%。

這主要是通過與健康和生命科學客戶的高參與度（80 個基點）、有利的貨幣（60 個基點）和有針對性的離岸外包（30 個基點）相比，軟件許可成本的降低而實現的。

這部分是由於呆賬撥備增加（-50個基點）、利用率降低（20個基點）以及資本增加導致折舊和攤銷增加（-20個基點）帶來的不利影響。

展望未來，管理層預計，在集中執行、合同預訂和渠道的支持下，增長將是可持續的。

該公司表示，到 2027 財年末，其當前收入有望達到 20 億美元（2025 財年為 13.5 億美元），並預計 2026 財年利潤率將同比提高 100 個基點，隨後在 2027 財年再提高 100 個基點。

Emkay Research 根據第二季度的脈動，將 2026-28 財年每股收益上調了 2-3%。

該券商維持對該公司的上調評級，同時將目標價提高 6% 至 5,700 盧比，按股價計算，該公司估值為 9 月 27 日預估值的 36 倍。

InCred Research 維持持有評級，並將 Pervaka Systems 的股價維持在 2028 財年市盈率的 36 倍，目標價為 5,778 盧比，低於之前目標價 6,863 盧比。

該券商表示，考慮到增長率控制、競爭強度不斷上升以及宏觀經濟的不確定性，此次審查非常複雜。

然而，Nuvama Research 認為該股票值得估值，並且已經估值。

該公司表示，持續增長繼續引領行業（2026 財年第二季度同比增長 17.6%），2027 財年 20 億美元的收入目標已轉化為 18% 的強勁年度增長，同時利潤率和現金流依然強勁。

他補充道，該股目前的交易價格是 2027 財年市盈率的 38 倍，這可能看起來很昂貴，但考慮到 25-27 財年預期利潤為 25%，這是合理的。