Vi-decade 在 AGR 費用方面輕鬆呼吸； Candam 加載點

印度第三大電信運營商 Vodafone Idea (Vi) 已向電信部 (DoT) 提供了 10 年調整後總收入 (AGR) 付款的喘息期。

攝影：Anushree Fadnavis/路透社

預計這將緩解資產負債表的壓力，並使公司能夠通過資本支出償還銀行債務。

此次減免對於 Vi 來說至關重要，因為該公司正在尋求資金來擴展其 4G 和 5G 網絡，以保持在印度市場的競爭力。

根據該公司週五向 BSE 披露的信息，根據修訂後的條款，政府要求 Vi 自 2026 年 3 月起的六年內每年最多提供 12.4 億盧比，隨後自 2032 年 3 月起的四年內每年最多提供 10 億盧比。

在此期間，Vi AGR 負擔將由政府委員會重新評估和實施。

重新評估的會費將從 2036 年 3 月開始每年支付，並將持續到 2041 年 3 月。

截至 2025 年 12 月 31 日，Vi 的 AGR 會費目前為 8769.5 億盧比。

行業高管表示，政府此舉可能會促使競爭對手巴蒂電信 (Bharti Airtel) 向法院提起訴訟，因為該國第二大運營商已就其 AGR 義務尋求類似的救濟。

Bharti Airtel 的 AGR 會費估計超過 4000 億盧比，蘇尼爾·米塔爾推動的集團早些時候曾要求政府將這些負債轉換為股權。

Airtel 已支付約 1800 億盧比的 AGR 會費。

週五晚上，發送給 Bharti Airtel 的詢問沒有收到回复。

知情人士表示，重新評估的 Vi 會費可能低於截至 2025 年 12 月凍結的 8769.5 億盧比金額。

政府已在2006-07年至2018-19年期間在全國范圍內啟動一輪AGR收費，涵蓋本金、利息、罰金和利息罰金。

消息人士補充說，此次審查還包括 Idea Cellular 和 Vodafone India 等子公司在 2018 年合併成立 Vodafone Idea 之前的債務。

“政府如此果斷的行動，雖然有最大的逆轉，但也毫不猶豫地接受審查，將使​​ Vi 能夠籌集到拯救首都所必需的銀行資金。

Ambit Capital 研究分析師 Vivekanand Subbaraman 表示：“最高法院的有利判決現在允許 Vim 將其新的不可轉換債券提高到 3,300 盧比。”

行業觀察人士表示，此次減免還可能為戰略投資者進入 Vi 鋪平道路，從而使政府能夠減少其目前 48.9% 的股份。

反過來，這可能為額外債務轉換為股權創造空間。

“忽略 35 財年之前的 AGR 付款，籌款前景將顯著改善。

IIFL Capital 分析師在周五披露後的一份報告中表示，“戰略投資者的任何股權注入”也將稀釋政府的股權，並將 1.2 萬億盧比債務的一部分轉換為政府股權（49% 的標誌不會被破壞）。

該運營商在之前的拍賣中仍然購買了大量頻譜，總計 1.2 萬億盧比。

根據 Vi 的結果，截至 2025 年 9 月，預計到 2026 年 3 月將支付 1642.8 億盧比的 AGR 分期付款。

現在這一數額將降至 12.4 億盧比。

花旗研究部的分析師表示，此舉可能會加快 Vi 計劃的 2500 億盧比銀行債務融資的完成，並可能在稍後籌集另一輪股權。

他們表示：“除了顯著引發人們對警察部隊為政府服務的能力以及其持續經營能力的擔憂之外，這些步驟還可以更新公司的投資網絡。”

專家補充說，由於之前拍賣中的頻譜購買而產生的 1.2 萬億盧比頻譜債務將繼續拖累財務狀況，並呼籲提高關稅。

截至 2025 年 9 月，Vi 必須支付 255.8 億盧比的頻譜義務，付款日期從 2026 年 6 月起推遲。

據 IIFL 稱，Image 的付款將每五年增加一次——2027 財年達到 440 億盧比，28 財年達到 1560 億盧比，29 財年達到 2570 億盧比。

分析師補充說，Vi 的支持還可能為 Indus Towers（一家向主要電信運營商提供共享塔基礎設施的提供商）提供動力，使其在今年（可能在 2026 財年年底前）向股東支付股息。